РЕПЕТИТОР ОЦЕНЩИКА

Задача
Plastic Detroit Inc. и Alabama Plastic Company идентичны во всем, кроме структуры капитала. У Plastic Detroit Inc. имеется 55% собственного капитала, остальные средства взяты в кредит. У Alabama Plastic Company только 25% относится к собственному капиталу. Процентная ставка для заемных средств равняется 12,5% и одинакова для обеих компаний. Вы имеете по 1% акций каждой из компаний.
Сколько Вы получите дохода на акции в каждой компании, если чистая прибыль составила 420 тыс. долл. и уровень капитализации равен 17,4%? Какая рентабельность собственного капитала у компаний?

Сделаем расчет для Plastic Detroit Inc.
Определим общую стоимость компании:
420 / 0,174 = 2414 тыс. долл.
Определим стоимость обязательств:
2414 * 0,55 = 1328 тыс. долл.
Определим стоимость акций:
2414 * 0,45 = 1086 тыс. долл.
Найдем объем средств распределяемых среди акционеров:
420 - 1328 * 0,125 = 254 тыс. долл.
Рассчитаем доход владельца 1% пакета акций:
0,01 * 254 = 2,54 тыс. долл.
Вычислим значение коэффициента рентабельности собственного капитала:
254 / 1086 = 0,234 или 23,4%.
Аналогично рассчитаем для Alabama Plastic Company.
Определим общую стоимость компании:
420 / 0,174 = 2414 тыс. долл.
Определим стоимость обязательств:
2414 * 0,25 = 603 тыс. долл.
Определим стоимость акций:
2414 * 0,75 = 1810 тыс. долл.
Найдем объем средств распределяемых среди акционеров:
420 - 603 * 0,125 = 330 тыс. долл.
Рассчитаем доход владельца 1% пакета акций:
0,01 * 330 = 3,3 тыс. долл.
Вычислим значение коэффициента рентабельности собственного капитала:
330 / 1810 = 0,182 или 18,2%.

Ответ. У Plastic Detroit Inc. выше уровень дохода на собственный капитал за счет использования более дешевых заемных средств.

Задача
Для анализа финансового состояния фирмы "New Jersey motors" необходимо рассчитать значения коэффициента рентабельности по затратам для двух периодов и сравнить со среднеотраслевым значением.

Чистая прибыль фирмы увеличилась с 128 тыс. долл. до 162 тыс. долл. во втором периоде.
Операционные затраты составили 614 тыс. долл. в первом периоде и 733 тыс. долл. во втором.
Среднеотраслевое значение коэффициента увеличилось с 0,31 до 0,34 для второго периода.
Определим значение коэффициента рентабельность по затратам для первого периода:
ROCS_1п = 128 / 614 = 0,2084.
Определим значение коэффициента рентабельности по затратам для второго периода:
ROCS_2п = 162 / 733 = 0,2210.
В первом периоде коэффициент рентабельность по затратам был немного больше среднеотраслевого:
0,2084/0,31 - 1 = - 0,327741 или меньше на 32,77%.
И во втором периоде коэффициент рентабельности по затратам был немного больше среднеотраслевого: 0,2210/0,34 - 1 = - 0,35 или меньше на 35,0%.

Ответ. В целом, значение коэффициента рентабельности по затратам ухудшилось и заметно ниже среднеотраслевого показателя, что говорит об неэффективном использовании затрат при производстве и продаже продукции.

Задача 
Для анализа финансового состояния фирмы "New Jersey motors" необходимо рассчитать значения коэффициента рентабельности собственного капитала для двух периодов и сравнить со среднеотраслевым значением. 
Чистая прибыль фирмы увеличилась с 128 тыс. долл. до 162 тыс. долл. 
Объем собственного капитала фирмы уменьшился с 560 тыс. долл. до 532 тыс. долл. 
Среднеотраслевое значение коэффициента уменьшилось с 0,22 до 0,20 для второго периода. 

Определим значение коэффициента рентабельность собственного капитала для первого периода: 
ROE_1п = 128 / 560 = 0,2286. 
Определим значение коэффициента рентабельность собственного капитала для второго периода: 
ROE_2п = 162 / 532 = 0,3045. 
В первом периоде коэффициент рентабельности собственного капитала был чуть больше среднеотраслевого: 
0,2286/0,22 - 1 = 0,039 или больше на 3,9%. 
Во втором периоде коэффициент рентабельности собственного капитала был намного больше среднеотраслевого: 
0,3045/0,20 - 1 = 0,5225 или больше на 52,25%. 

Ответ. В целом, значение коэффициента рентабельности собственного капитала улучшилось и превышает среднеотраслевое значение. Но в данной ситуации необходимо учитывать, что снижение объема капитала с точки зрения долгосрочных тенденций неблагоприятно сказывается на развитии компании, при прочих равных условиях приводит к снижению коэффициента автономии и оправдано, если фирма избавляется от малорентабельных (убыточных) активов.

Задача
Определите рентабельность активов и источников собственных средств фирмы, если прибыль за год составила 1800 тыс. рублей, а валюта баланса на начало года составляла 36090 тыс. рублей, в том числе собственный капитал фирмы 12070 тыс. рублей, на конец года валюта баланса составила 39800 тыс. рублей, в т.ч. собственный капитал фирмы 13100 тыс. руб.

Решение задачи:

Рентабельность – относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. Показатели рентабельности часто выражают в процентах.

Рентабельность активов – относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.

Для расчета рентабельности активов используют следующую формулу:
Ра=П/А,
где П – прибыль, руб.,
А – среднегодовая величина активов, руб.

Активы (валюта баланса) на начало года составляли 36090 тыс. руб., на конец года – 39800 тыс. руб. Следовательно, среднегодовая величина активов равна:
А=(36090+39800)/2=37945 тыс. руб.

Рентабельность активов равна:
Ра=1800/37945=0,047 (4,7%).

Рентабельность собственного капитала – относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на собственный капитал организации. Это один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли.

Для расчета рентабельности собственного капитала используют следующую формулу:
Рск=П/СК,
где П – прибыль, руб.,
СК – среднегодовая величина собственного капитала, руб.

Собственный капитал на начало года составлял 12070 тыс. руб., на конец года – 13100 тыс. руб. Следовательно, среднегодовая величина собственного капитала равна:
СК=(12070+13100)/2=12585 тыс. руб.

Рентабельность собственного капитала равна:
Рск=1800/12585=0,143 (14,3%).

Таким образом, 1 руб. средств, вложенных в имущество (активы) предприятия обеспечивает получение прибыли в размере 4,7 коп.; а 1 руб. средств, сложенных в собственный капитал, обеспечивают получение прибыли в размере 14,3 коп.

Задача 
Активы предприятия составляют 115 млн. руб., выручка от продаж – 196 млн. руб., рентабельность продаж – 14,5%. Определите рентабельность активов.

Решение задачи:

Рентабельность продаж определяется по формуле:
Рпр=П*100/В,
где П – прибыль, млн. руб.;
В – выручка от продаж, млн. руб.

Из этой формулы выражаем величину прибыли:
П=В*Рпр/100=196*14,5/100=28,42 млн. руб.

Рентабельность активов рассчитывается по формуле:
Ра=П*100/А,
где А – среднегодовая стоимость активов предприятия, млн. руб.

Ра=28,42*100/115,00=24,71%.

Таким образом, 1 руб. активов предприятия дает прибыль в размере 24,71 коп. в год.