Задачи - оценка предприятия - Страница 12 - Форум "Репетитор оценщика"
[ Новые сообщения · Участники · Правила форума · Поиск · RSS ]
Страница 12 из 18«1210111213141718»
Форум "Репетитор оценщика" » Для студентов-оценщиков » ПОМОЩЬ в решении задач по "оценке" » Задачи - оценка предприятия (Задачи по оценке бизнеса, собственного капитала)
Задачи - оценка предприятия
ОценщиЦаДата: Среда, 09.10.2013, 05:36 | Сообщение # 1
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
В данной теме оказывается студентам помощь в решении задач по ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)

ПРАВИЛА ДАННОЙ ТЕМЫ!!!

Если не можете решить задачу или ответить на какой-либо вопрос теста по данной тематике, пишите здесь. По мере своих сил и возможностей, постараемся вам помочь.
Если задачу нельзя написать в тексте сообщения или она имеет табличную форму, то к сообщению прикрепляйте файл в формате word или excel.

Но, есть ограничения:
1. Писать в одном сообщении не более одной задачи, вопроса
2. Слишком объемные задачи в рамках форума бесплатно решаться не будут
3. Скорость получения ответа зависит от уровня нашей загруженности (от 1 до 6 дней)

На форуме мы помогаем разобраться в решении задач, а НЕ полностью их решаем.
Под словом "помогаем" предполагается:
1) что вы сами пытались решить эту задачу, но у вас не получилось с ней разобраться.
2) вы пишите на форуме условие задачи и то решение, которым вы попытались ее решить
3) если это решение неверное, то мы помогаем направить вас в "нужном русле", то есть подсказать ход решения, формулу, исправить ошибки в ваших расчетах и т.д.

Если же вам требуется полностью решенная задача "от и до" с расписыванием всех формул и окончательным расчетом, то это уже коммерческая услуга, которую необходимо оплачивать. Для этого отправляйте условие задач по адресу: expert.rsa@mail.ru


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
rodionova-eugenieДата: Воскресенье, 04.01.2015, 13:22 | Сообщение # 221
Рядовой
Группа: Пользователи
Сообщений: 1
Статус: Offline
Рассчитайте текущую стоимость денежных потоков припостоянной ставке дисконтирования, равной 10% и при снижающейся ставке
дисконтирования, равной по годам 10%, 9%, 8%, 7% и 6% соответственно.
Планируется получение предприятием следующих величин денежных потоков по годам:Первый год – 140 млн. руб.Второй год – 150 млн. руб.Третий год – 175 млн. руб.Четвертый год – 100 млн. руб.Пятый год – 200 млн. руб.Решаю следующим образом (файл приложен). Правильно ли это?
Прикрепления: 7706901.xlsx(9Kb)
 
ЭкспертКаДата: Понедельник, 05.01.2015, 00:16 | Сообщение # 222
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Да, задача решена Вами верно. А что Вас смущает?))
 
ВисаДата: Среда, 14.01.2015, 23:21 | Сообщение # 223
Рядовой
Группа: Пользователи
Сообщений: 2
Статус: Offline
Добрый день! Нужна помощь в задаче №1: Оценка рыночной стоимости акций ОАО "Телеком". Не могу рассчитать "требуемый ЧОК" (таблица 7) в прогнозном периоде. При этом не совсем понятно для чего дан "Норма ЧОК" (18,1% от выручки). Я рассчитала требуемый ЧОК как = ОА-КП (на дату оценки, т..е. 2012г.) = 55 800 - 87 060 = 31 260 руб.
Далее ЧОК за 2012г. / на выручку 2012г. 254 453 руб. = 0,1228 - доля требуемого ЧОК в выручки. Далее эту долю умножаю на выручку прогнозного периода 2013-2017гг.
Сделать я так сделала, но почему-то очень боюсь отправлять. Верно ли это?
 
ВисаДата: Среда, 14.01.2015, 23:28 | Сообщение # 224
Рядовой
Группа: Пользователи
Сообщений: 2
Статус: Offline
Помогите пожалуйста определить прогнозные величины доходов и расходов по структуре Отчета о прибылях, в задаче " определить влияние каждого вида доходов и расходовна выручку, их поведение в динамике с точки зрения постоянных (не меняющихся с
изменением выручки) или переменных (изменяющихся практически пропорционально
изменению выручки)". Как определить конечный процент, который нужно умножить в последующем на прогнозную выручку.
 
ЭкспертКаДата: Четверг, 15.01.2015, 00:54 | Сообщение # 225
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Уважаемая Виса! По первой задаче предчувствия Вас не обманули, не надо такое решение отправлять)) . По Вашему вопросу ТРЕБУЕМЫЙ чистый оборотный капитал (ЧОК) для каждого года прогнозного периода рассчитывается УМНОЖЕНИЕМ нормы ЧОК (в терминологии Вашей задачи) НА величину выручки по каждому году прогнозного периода.
 
ЭкспертКаДата: Четверг, 15.01.2015, 01:15 | Сообщение # 226
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Для ответа на вопросы по второй задаче, Виса, приведите ее полное условие. Представленный фрагмент задачи не позволяет сформулировать ответы на поставленные Вами вопросы. Можно предположить, что по ретроспективным данным затраты в задаче могут быть разделены на постоянные и переменные. И данная информация может быть использована для прогноза затрат: постоянные затраты в прогнозном периоде останутся неизменными, а переменные будут меняться по годам прогнозного периода пропорционально выручке. Если дан объем реализации в натуральном выражении (например в тоннах), то в таких задачах можно пойти через определение удельных переменных затрат по ретроспективным данным (на единицу реализуемой продукции, на 1 тонну). Умножение полученной величины на прогнозный объем реализуемой продукции позволит рассчитать прогнозную величину переменных затрат.

Сообщение отредактировал ЭкспертКа - Понедельник, 19.01.2015, 19:10
 
curguzova2009Дата: Четверг, 15.01.2015, 18:44 | Сообщение # 227
Рядовой
Группа: Пользователи
Сообщений: 1
Статус: Offline
Нужна помощь! Я определила стоимость организации до поправок. Мне необходимо определить "применение премий и скидок" и "поправку на недостаток/избыток ЧОК" "поправка на избыточные активы". В задании сказано, что акции организации не котируются на рынке.
стоимость предприятия = 304 528
недостаток ЧОК =  75 026
избыточные активы = 339
количество акций 620
 
ЭкспертКаДата: Пятница, 16.01.2015, 00:35 | Сообщение # 228
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Цитата curguzova2009 ()
Нужна помощь! Я определила стоимость организации до поправок. Мне необходимо определить "применение премий и скидок" и "поправку на недостаток/избыток ЧОК" "поправка на избыточные активы". В задании сказано, что акции организации не котируются на рынке. стоимость предприятия = 304 528 недостаток ЧОК =  75 026 избыточные активы = 339 количество акций 620

Для полноценного ответа на вопрос недостаточно информации - прежде всего о том, с применением каких методов оценки получена предварительная величина стоимости.

Величина недостатка ЧОК вычитается из величины стоимости, полученной по доходному подходу. Об этом, кстати, есть информация на данном сайте (http://dom-khv.ucoz.ru/index/raschet_sobstvennogo_oborotnogo_kapitala/0-547).  Поправка на избыточные активы прибавляется к стоимости по доходному подходу. А вот по сравнительному подходу данные поправки применяются не во всех случаях. Вы какие мультипликаторы использовали при оценке? Или вобще сравнительный не применялся?

Применение премий и скидок (видимо на степень контроля и ликвидности) зависит от того, что является объектом оценки (предприятие в целом? одна акция? пакет акций?), и опять же от использованных методов оценки. Вот это сложная тема. Однако в любом учебнике по оценке бизнеса данная тема рассматривается (например, в учебнике Грязновой - в главе *Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов ...* ).

Успехов в решении задачи!))
 
АнечкаДата: Пятница, 16.01.2015, 00:35 | Сообщение # 229
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 30
Статус: Offline
Период прогноза составляет 3 года. Выручка в первом году составила 3,8 млн. рублей, во втором году 3,3 млн. рублей, в третьем году 3,35 млн. рублей. Амортизация в первом году составила 180 тыс. рублей, во втором году 170  тыс. рублей, в третьем году 140 тыс. рублей.Затраты составили в первом году 1,35 млн. рублей, во втором году 1,3 млн.рублей, в третьем году 1,25 млн. рублей.
В первом и втором годах планируется уменьшение собственного оборотного капитала на 10% от чистой прибыли после уплаты налогов. После прогнозного периода предполагается, что темп роста денежного потока составит 5%. Доходность ОФЗ РФ составляют 6%, среднерыночная доходность – 15%, β-коэффициент – 1,2.
Рассчитать текущую рыночную стоимость предприятия доходным подходом.
Подскажите пожалуйста, с чего начать?
 
АнечкаДата: Пятница, 16.01.2015, 00:35 | Сообщение # 230
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 30
Статус: Offline
Найти прибыль для каждого года?
Прибыль =Выручка-Амортизация-Затраты???
 
ОценщиЦаДата: Понедельник, 19.01.2015, 14:12 | Сообщение # 231
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Анечка, в этой задаче нужно составить денежный поток для каждого года.
Потом определить ставку дисконтирования
И обычным методом ДДП решить эту задачу.
Стоимость предприятия = Текущая стоимость денежных потоков + Текущая остаточная стоимость предприятия
Текущая остаточная стоимость предприятия определяется по модели Гордона


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
ОценщиЦаДата: Понедельник, 19.01.2015, 14:21 | Сообщение # 232
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Анечка, вот здесь еще можете посмотреть схему расчета денежного потока. В вашем случае нужен денежный поток на собственный капитал.

Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
АнечкаДата: Понедельник, 19.01.2015, 22:46 | Сообщение # 233
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 30
Статус: Offline
Посмотрите пожалуйста правильно ли решение?
получается ден. потоки определяем так
выручка-затраты+амортизация
получается
1 год 4.97 млн
2 год 2.17 млн
3 год 2.24 млн
Дальше уменьшение на 10 % в 1 и 2 году от прибыли
прибыль = выручка - затраты
получается
1 год 3.8-1.35=2.45млн
2 год 3.3-1.3=2 млн
и дальше вычитаем из этих значений по 10 %, получается
1 год 2.2 млн
2 год 1.8 млн
это и будут денежные потоки 
3 год так и остается 2.24млн
Ставка дисконтирования 0,06
 
ЭкспертКаДата: Вторник, 20.01.2015, 08:46 | Сообщение # 234
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Анечка, вот это ...
Цитата Анечка ()
Посмотрите пожалуйста правильно ли решение? получается ден. потоки определяем так выручка-затраты+амортизация получается 1 год 4.97 млн 2 год 2.17 млн 3 год 2.24 млн
... начали верно - за исключением видимо арифметической ошибки в расчете по 1му году. Пересчитайте денежный поток 1го года, для 2го и 3го годов посчитано верно.

Вот это ...
Цитата Анечка ()
Дальше уменьшение на 10 % в 1 и 2 году от прибыли прибыль = выручка - затраты получается 1 год 3.8-1.35=2.45млн 2 год 3.3-1.3=2 млн
... тоже верно. Это Вы прибыль посчитали.

А вот это ...
Цитата Анечка ()
и дальше вычитаем из этих значений по 10 %, получается 1 год 2.2 млн 2 год 1.8 млн это и будут денежные потоки
 ... вобще не так.

По условию задачи ...
Цитата Анечка ()
В первом и втором годах планируется уменьшение собственного оборотного капитала на 10% от чистой прибыли после уплаты налогов.
 То есть от расчитанных Вам значений прибыли по 1му и по 2му годам надо взять по 10% - и вот это будет планируемое уменьшение собственного оборотного капитала по годам.
По схеме расчета денежного потока в оценке бизнеса что делаем с уменьшением собственного оборотного капитала?
Цитата ОценщиЦа ()
Анечка, вот здесь еще можете посмотреть схему расчета денежного потока. В вашем случае нужен денежный поток на собственный капитал.
Правильно, прибавляем))

Таким образом, денежные потоки 1го и 2го годов пересчитаете.

Цитата Анечка ()
3 год так и остается 2.24млн
... - это да!

Цитата Анечка ()
Ставка дисконтирования 0,06
... - это нет. Подскажу: 0,06 это безрисковая ставка дохода. А ставку дисконта здесь надо рассчитать по модели САРМ. Во всех учебниказ она есть

И еще надо остаточную стоимость рассчитать по модели Гордона (тоже приведена в учебниках).
А потом продисконтировать денежные потоки и остаточную стоимость и найти ответ по задаче вот так...
Цитата ОценщиЦа ()
Стоимость предприятия = Текущая стоимость денежных потоков + Текущая остаточная стоимость предприятия

Успехов!)


Сообщение отредактировал ЭкспертКа - Вторник, 20.01.2015, 08:48
 
АнечкаДата: Вторник, 20.01.2015, 12:33 | Сообщение # 235
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 30
Статус: Offline
Я пересчитала
1 год ден поток =2,63 млн
Далее уменьшение от прибыли в 1 и 2 году
1 год 245тыс 10%
2 год 200тыс 10%
Получается потоки
1 год 2,63+245 тыс=2,875
2 год 2,17+200 тыс = 2,37 млн
3 год так остался 2.24 млн
дальше ставка дисконта
0.06+1.2(0.15-0.06)=0.168
 
ЭкспертКаДата: Вторник, 20.01.2015, 15:44 | Сообщение # 236
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Анечка,

Цитата ЭкспертКа ()
И еще надо остаточную стоимость рассчитать по модели Гордона (тоже приведена в учебниках). А потом продисконтировать денежные потоки и остаточную стоимость и найти ответ по задаче вот так... Цитата ОценщиЦа ()Стоимость предприятия = Текущая стоимость денежных потоков + Текущая остаточная стоимость предприятия

Все остальное я Вам, видимо, хорошо объяснила, потому что ...

Цитата Анечка ()
Я пересчитала
1 год ден поток =2,63 млн
Далее уменьшение от прибыли в 1 и 2 году 1 год 245тыс 10% 2 год 200тыс 10% Получается потоки
1 год 2,63+245 тыс=2,875 2 год 2,17+200 тыс = 2,37 млн 3 год так остался 2.24 млн дальше ставка дисконта 0.06+1.2(0.15-0.06)=0.168

.. вроде правильно посчитано
 
АнечкаДата: Вторник, 20.01.2015, 19:29 | Сообщение # 237
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 30
Статус: Offline
Решение окончательное
по мод Гордона сомневаюсь правильно ли взяла числитель
2.24/(0.168-0.05)=18 983 051
далее дисконтирую денежные потоки
2.875/(1+0.168)1+ 2.37/(1+0.168)2+2.24/(1+0.168)3=5 608 162
получается в итоге стоимость 5 608 162+ 18 983 051=24 591 213
Посмотрите пожалуйста.
 
ЭкспертКаДата: Вторник, 20.01.2015, 20:55 | Сообщение # 238
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Анечка, такими темпами Вы в доходном подходе и разберетесь с нашей помощью, молодец))

Цитата Анечка ()
по мод Гордона сомневаюсь правильно ли взяла числитель 2.24/(0.168-0.05)=18 983 051
... правильно сомневаетесь) Есть две формулы модели Гордона, отличающихся числителями. По условию Вашей задачи...

Цитата Анечка ()
После прогнозного периода предполагается, что темп роста денежного потока составит 5%.
 Ключевое слово здесь - ПОСЛЕ. Поэтому в этом случае в числителе 2,240 млн. надо умножить на (1+0,05).

Цитата Анечка ()
далее дисконтирую денежные потоки 2.875/(1+0.168)1+ 2.37/(1+0.168)2+2.24/(1+0.168)3=5 608 162
Арифметику проверьте, у меня получилось на этом этапе 5 605 тыс.руб., может за счет округлений разница.

Цитата Анечка ()
получается в итоге стоимость 5 608 162+ 18 983 051=24 591 213
А здесь распространенная ошибка. Мы Вас дважды уговаривали продисконтировать и денежные потоки, и остаточную стоимость.

Цитата ЭкспертКа ()
А потом продисконтировать денежные потоки и остаточную стоимость и найти ответ по задаче вот так... Цитата ОценщиЦа ()Стоимость предприятия = Текущая стоимость денежных потоков + Текущая остаточная стоимость предприятия
  А у Вас 18 983 051 (неправильно посчитанная остаточная стоимость) прибавляется НЕДИСКОНТИРОВАННАЯ к сумме дисконтированных денежных потоков. А остаточная стоимость - это, по сути, стоимость предприятия на момент окончания прогнозного периода (в данном случае на конец 3го года). Поэтому ее обязательно надо продисконтировать. и уже полученную величину прибавлять к сумме дисконтированных денежных потоков.


Сообщение отредактировал ЭкспертКа - Вторник, 20.01.2015, 20:58
 
АнечкаДата: Вторник, 20.01.2015, 21:27 | Сообщение # 239
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 30
Статус: Offline
по мод Гордона пересчитываю
2.24*(1+0.05)/(0.168-0.05)=19 932 203 р.
Арифметику проверила, разница за счет округления
Дисконтирую остаточную стоимость
19 932 203/(1+0.168)=17 065 242 р.
Ст-ть итог - 17 065 242 + 5 608 162 = 22 673 404 р.
Правильно?
 
ЭкспертКаДата: Вторник, 20.01.2015, 21:47 | Сообщение # 240
Лейтенант
Группа: Модераторы
Сообщений: 42
Статус: Offline
Анечка, правильно - за исключением дисконтирования остаточной стоимости.

Цитата ЭкспертКа ()
остаточная стоимость - это, по сути, стоимость предприятия на момент окончания прогнозного периода (в данном случае на конец 3-го года).
 И дисконтировать остаточную стоимость надо при n=3.

Вы же правильно продисконтировали денежный поток 3-го года, там тоже n=3.
Цитата Анечка ()
2.24/(1+0.168)3

Это большая ошибка, ее надо исправить.

И еще одно уточнение: некоторые учебники (и преподаватели) настаивают на дисконтировании прогнозных денежных потоков не на конец, а на середину года; то есть по 1-му году в знаменателе дроби не 1, а 0,5; по 2-му году не 2, а 1.5; по 3-му году не 3, а 2,5. Период дисконтирования остаточной стоимости так и остается равным 3 (в Вашей задаче).


Сообщение отредактировал ЭкспертКа - Вторник, 20.01.2015, 21:48
 
Форум "Репетитор оценщика" » Для студентов-оценщиков » ПОМОЩЬ в решении задач по "оценке" » Задачи - оценка предприятия (Задачи по оценке бизнеса, собственного капитала)
Страница 12 из 18«1210111213141718»
Поиск: