Метод дисконтированных денежных потоков - Форум "Репетитор оценщика"
[ Новые сообщения · Участники · Правила форума · Поиск · RSS ]
Страница 1 из 11
Форум "Репетитор оценщика" » Для студентов-оценщиков » Мини-лекции "Оценка предприятия (бизнеса)" » Метод дисконтированных денежных потоков
Метод дисконтированных денежных потоков
ОценщиЦаДата: Вторник, 21.04.2015, 10:41 | Сообщение # 1
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Статьи 2015-2016 гг. по теме "Метод дисконтированных денежных потоков оценки бизнеса"

  • ....


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
ОценщиЦаДата: Вторник, 21.04.2015, 10:42 | Сообщение # 2
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Этапы оценки бизнеса методом дисконтированных денежных потоков:

Этап 1
Получить у руководства оцениваемого предприятия (или подготовить) финансовый пpогноз для каждого интервала планирования (месяц, квартал, год) деятельности вплоть до и включая конечный год. (Конечный год - прогноз следующего полного года после того как результаты деятельности компании покажут стабильный темп роста.)

Этап 2
Произвести коppектиpовку финансовых прогнозов (если в них присутствуют отклонения от правил ведения бухгалтеpского учета или, если тpебуются какие-либо ноpмализационные коppектиpовки). Корректировки могут не потребоваться, если финансовые прогнозы на Этапе 1 были составлены с их учетом.

Этап 3
Если требуется, рассчитать сумму налога на прибыль для нормализованной прогнозируемой прибыли до уплаты налогов, найденной на Этапе 2. Таким образом, оценщик определяет величину прогнозируемой чистой прибыли. (Этап 3 может не потребоваться, если на Этапе 2 не проводилось никаких корректировок, а налог на прибыль был учтен при составлении финансовых прогнозов на этапе 1.)

Этап 4
Если для оценки стоимости предприятия применяется метод “Дисконтирование чистого денежного потока”, то на данном этапе необходимо на основе прогнозируемой чистой прибыли, полученной на Этапе 3, рассчитать величину чистого денежного потока для собственного или общего инвестированного капитала, в зависимости от цели оценки.

Этап 5
Установить pазмеp ставки дисконта и коэффициента капитализации для соответствующего потока дохода, на основе которого будет определяться стоимость предприятия - чистая прибыль или чистый денежный поток для собственного или общего инвестированного капиталов.

Этап 6
Найти стоимость предприятия в остаточный период, разделив финансовый прогноз конечного года, подготовленного на Этапе 1 на соответствующий коэффициент капитализации, рассчитанный на основе ставки дисконта на Этапе 5.

Этап 7
Рассчитать фактор дисконтирования для каждого интервала планирования, включая остаточный период.

Этап 8
Определить стоимость оцениваемого предприятия, умножив прогнозируемую величину чистой прибыли (Этап 1 или 3) или чистого денежного потока (Этап 4) каждого интервала планирования (включая прогноз конечного года) на соответствующий фактор дисконтирования.

Этап 9
Провести “Тест на здравомыслие”, цель которого определить насколько разумна полученная величина стоимости.

Этап 10
Определить стоимость оцениваемого предприятия с учетом корректировок на неоперационные активы, а также на избыток или дефицит активов.

Этап 11
Если тpебуется, провести дополнительные корректировки стоимости, установленной на Этапе 10: скидка за недостаточную ликвидность, пpемия за контpольный пакет, или скидка за миноpитаpную долю.


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
ОценщиЦаДата: Суббота, 30.05.2015, 23:13 | Сообщение # 3
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Алгоритм расчета денежного потока для собственного капитала

Выручка (Revenue)
- Себестоимость продукции (COGS)
= Валовая прибыль (Gross Margin)
- Операционные расходы (OPEX)
= Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA)
- Амортизация (DDA)
= Прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль (EBIT)
- Проценты по кредитам (Interest)
= Прибыль до уплаты налога на прибыль (EBT)
- налог на прибыль (Tax)
= Чистая прибыль (Net Income)
+ неденежные расходы (Non-cashCharges)
= Валовый денежный поток (GrossCashFlow)
+ / - изменение величины оборотного капитала (ChangesinWorkingCapital)
- Капитальные вложения (CAPEX)
= Валовый денежный поток для акционеров (GrossEquityCashFlow)
+ / - изменение величины долгосрочной задолженности (ChangesinFinancialDebt)
- Дивиденды на привилегированные акции (Dividends to Preferred Stock)
= Денежный поток для собственного капитала (NetEquityCashFlow)


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
ОценщиЦаДата: Суббота, 30.05.2015, 23:16 | Сообщение # 4
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Алгоритм расчета денежного потока для всего инвестированного капитала

Выручка (Revenue)
- Себестоимость продукции (COGS)
= Валовая прибыль (Gross Margin)
- Операционные расходы (OPEX)
= Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA)
- Амортизация (DDA)
= Прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль (EBIT)
- налог на прибыль (Tax)
= Чистая операционная прибыль за вычетом налога на прибыль (Nopat)
+ неденежные расходы (Non-cashCharges)
= Валовый денежный поток на инвестированный капитал (GrossInvestedCashFlow)
+ / - изменение величины оборотного капитала (ChangesinWorkingCapital)
- Капитальные вложения (CAPEX)
= Денежный поток для всего инвестированного капитала(NetEquityCapitalCashFlow)


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
ОценщиЦаДата: Пятница, 05.06.2015, 20:03 | Сообщение # 5
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Методы расчета терминальной (остаточной) стоимости бизнеса
 
• метод расчета по ликвидационной стоимости. Он применяется в том случае, если в послепрогнозный период ожидается банкротство компании с последующей продажей имеющихся активов. При расчете ликвидационной стоимости необходимо принять во внимание расходы, связанные с ликвидацией, и скидку на срочность (при срочной ликвидации). Для оценки действующего предприятия, приносящего прибыль, а тем более находящегося в стадии роста, этот подход неприменим;
 
• метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчетов аналогична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой которого являются значительные материальные активы,
 
• метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний. Поскольку практика продажи компаний на российском рынке крайне скудна или отсутствует, применение данного метода к определению конечной стоимости весьма проблематично;
 
• по модели Гордона годовой доход послепрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста. При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны.


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
ОценщиЦаДата: Воскресенье, 11.10.2015, 19:31 | Сообщение # 6
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 832
Статус: Offline
Схема расчета денежного потока на собственный и инвестированный капитал

Прикрепления: 9402413.jpg(152Kb)


Для заказа/покупки работы пишите на электронку: expert.rsa@mail.ru
Мы в Одноклассниках http://www.odnoklassniki.ru/group/54802694602774
Мы ВКонтакте http://vk.com/club80887874
 
Форум "Репетитор оценщика" » Для студентов-оценщиков » Мини-лекции "Оценка предприятия (бизнеса)" » Метод дисконтированных денежных потоков
Страница 1 из 11
Поиск: