Задача по "Оценке предприятия (бизнеса)" №3
Оцените ожидаемый коэффициент
Цена/Прибыль для открытой компании «Икс» на момент до широкой публикации ее
финансовых результатов за отчетный (2007) год, если известно, что прибыль за
2007 год – 77 000 000 рублей; прогнозируемая на 2008 год прибыль –
79 000 000 рублей; ставка дисконта для компании «Икс», рассчитанная
по модели оценки капитальных активов – 15%. Темп роста прибылей компании
стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании – неопределенно
длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).
Решение:
1. До выявления на фондовом рынке
непосредственно наблюдаемой рыночной цены компании, которая учитывала бы
широко объявленные финансовые результаты, можно попытаться оценить ее
вероятную величину Ц согласно модели Гордона; для этого необходимо рассчитать
(применительно к прибылям 2008
г. как начального года в остаточном периоде бизнеса;
прибыли здесь будут использоваться вместо денежных потоков как более грубый
измеритель чистых доходов предприятия):
Ц=Пд /(i-д), где:
Пд - денежный поток в постпрогнозный период;д -долгосрочные (стабилизированные) темпы роста денежного потока;i - ставка дисконта.
Из сравнения прибылей за 2007 и
2008 годы темп роста равен:
д = (79 000 000 – 77 000 000)/77 000 000 = 0,026Ц (вероятная)= 79 000 000 / (0,15 - 0,026) = 637 096 774
2. Коэффициент «Цена/Прибыль» на
рассматриваемый момент времени и рассчитываемый по текущей (в данном случае
пока оценочной) цене 100% акций компании, соотнесенной с прибылью за последний
завершенный финансовый период, оказывается равен:
Коэффициент = Цена (вероятная) / Прибыль компании за 2007 год
Коэффициент = 637 096 774/ 77 000 000 = 8,27
