Оценка предприятия Решение задачи №4

Задача по "Оценке предприятия (бизнеса)" №4

Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытого акционерного общества, если известно, что:
  • рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога равна 113 руб.;
  • общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликован­ном финансовом отчете, составляет 200 000 акций, из них 50 000 выкуплено компанией и 20 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;
  • доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в их ба­лансовой стоимости совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 5 и 10 млн. руб.;
  • средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматривае­мые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании в полтора раза выше, чем по компании-аналогу;
  • сведений о налоговом статусе (в частности, о налоговых льготах) компаний не имеется;
  • объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна
    1,5 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 100 000 руб., уплаченные налоги на прибыль - 450 000 руб.;
  • прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,2 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 230 000 руб., уплаченные налоги с прибыли - 360 000 руб.

Решение:

1. Оцениваемая компания и компания-аналог не сопоставимы как по об­щей абсолютной величине используемого ими заемного капитала (одинако­вость его доли в балансовой стоимости компаний не имеет значения, так как балансовые стоимости компаний, которые выступают составной частью ба­лансовой стоимости капитала компаний, являются результатами вычитания за­емного капитала из трудно сопоставимых и определяемых применяемыми ме­тодами амортизации остаточных балансовых стоимостей их активов), так и по стоимости используемого кредита, а также по уплачиваемым ими налогам (ин­формация о налоговом статусе компаний отсутствует). Следовательно, для оп­ределения обоснованной рыночной стоимости оцениваемой компании методом рынка капитала следует использовать соотношение - «Цена компании-аналога +  Заемный капитал компании-аналога)/ Прибыль компании-аналога до про­центов и налогов».
2. Непосредственно наблюдаемая на рынке цена компании-аналога равна про­изведению рыночной цены одной ее акции на количество ее акций в обращении, т. е. на общее количество акций компании-аналога за вычетом выкупленных ею самой акций и неразмещенных акций (в данном случае - неоплаченных и, та­ким образом, не размещенных фактически) и составляет:
113 * (200 000 - 50 000 - 20 000) = 14 690 000 (руб.).
3. Перенесение указанного соотношения на оцениваемую компанию требует его умножения на показатель прибыли оцениваемой компании также до вычета из нее процентов и налогов.
4. Результат этого перемножения даст по исследуемой компании оценку вели­чины, имеющей ту же структуру, что и числитель в соотношении, которое при­менялось как база по компании-аналогу, т. е. величину предполагаемой цены рассматриваемой фирмы + используемый в ней заемный капитал.
5.Для того чтобы получить искомую обоснованную рыночную стоимость оце­ниваемой компании, необходимо результат перемножения, описывавшегося выше на шаге 3 решения задачи, уменьшить на величину заемного капитала оцениваемой компании.
6. Определение обоснованной рыночной стоимости компании:
Цок = 1200000 х [(14690000 + 10000000)/1500000] - 5000000 = 14752000 руб.


Смотреть все задачи "Оценка предприятия (бизнеса)"
Поиск
Форма входа
Мини-чат
Статистика
Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0