Пример оценки авторского права на книгу "Investment Valuation" доходным подходом методом дисконтирования денежных потоков
Допустим, что к John Wiley & Sons обратился другой издатель, который заинтересован в покупке авторского права на данную книгу Investment Valuation. Для того чтобы оценить ценность авторского права, мы сделаем следующие допущения.
Согласно ожиданиям, книга в течении трех лет будет создавать для Wiley денежные потоки после уплаты налогов в размере 150000 долл. в год и 100000 долл. в год в последующие два года. Это денежные потоки после выплаты авторского гонорара, затрат на продвижение на рынок и производственных издержек.
Около 40% этих денежных потоков поступают от крупных организаций, делающих большие заказы, и эта часть рассматривается как предсказуемая и стабильная. Стоимость капитала, применимая к этим денежным поступлениям, составляет 7%.
Оставшиеся 60% этих денежных потоков поступают от широкой публики, и эта часть средств рассматривается как значительно более изменчивая. Применяемая к этим денежным потокам стоимость капитала составляет 10%.
Ценность авторского права можно оценить, используя представленные денежные потоки и стоимость капитала, которые были предложены для расчетов:
|
Год |
Стабильные денежные потоки (долл.) |
Приведенная ценность при 7% (долл.) |
Изменчивые денежные потоки (долл.) |
Приведенная ценность при 10% (долл.) |
|
1 |
60000 |
56075 |
90000 |
81818 |
|
2 |
60000 |
52406 |
90000 |
74380 |
|
3 |
60000 |
48978 |
90000 |
67618 |
|
4 |
40000 |
30516 |
60000 |
40981 |
|
5 |
40000 |
28519 |
60000 |
37255 |
|
Всего |
|
216494 |
|
302053 |
Ценность авторского права при этих допущениях составляет 518547 долл. (то есть сумму из 216494 долл. и 302053 долл.)
Источник информации: Дамодаран Асват.
Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./Пер.с англ.
– М:Альпина Бизнес Букс, 2004
